2月20号这天，美国法院扔了个大炸弹——特朗普当年靠《紧急经济权力法》加的全球关税钦州PVC管道管件粘结胶，全被判了！本来去年6月底美国贸易法庭、上诉巡回法庭就判过，这次是终定论，但消息出来后全球市场还是炸了锅：黄金居然没跌反涨，A股港股还跟着嗨了？这到底是咋回事？
先跟大说清楚个关键：不是美国所有关税都没了哦！法院只针对特朗普用《紧急经济权力法》加的那部分，像之前靠301调查、232调查搞的钢铁关税这些，照样有。特朗普自己也公开说过，这些以国安全为由的关税，还有1962年贸易扩展法232条、1974年贸易法301条加的，都继续留着。
拿咱们来说，去年美国用紧急法对咱们留了10的芬太尼关税和10的对等关税，加起来20，这俩现在正式了——但别急着开心，特朗普当天就反击了！
判决刚出，特朗普就火速签了新行政令，居然援引了《1974年贸易法》122条，给全球所有商品额外加10临时关税！这条款之前从来没被动过，说是贸易不平衡的时候能征15，多150天，国会批准才能延期。这么，相当于取消20又加10，这操作也是没谁了。
新增的10临时关税2月24号生，到7月份截止，到期国会投票决定续不续——通过就继续，不通过就停，相当于给了个“缓冲期”钦州PVC管道管件粘结胶，谁也不知道后面会咋样。
反常的是黄金！去年加关税的时候黄金暴涨，现在取消反而涨？好多人懵了，其实核心不是关税多少，是市场不确定又回来了！之前关税格局定了，大慢慢适应了，现在法院翻，等于关税博弈又重新洗，啥都不确定了。而且特朗普知道判决后怒得不行，破口大骂，这信号明摆着新轮关税战要来了，你说黄金能不涨吗？
有人问，特朗普会不会接着用301、232加多关税？大概率不会像去年那样瞎折腾了。为啥？因为他今年大的麻烦在国内——判决前天，美国核心PCE数据出来了：2025年12月同比涨3，年初才2.8，关税折腾不仅没降通胀，反而严重了！
要是再继续加关税，2026年通胀肯定，万能胶厂家美联储没法大规模降息，利率了美国财政发债都难，经济刺激不了，中期选举肯定输。对特朗普来说，选举成败比关税重要多了——输了的话，剩下两年任期肯定被官司缠死，啥政策都不了。
所以他选了122条加10临时关税，既捞点财政钱，又不影响选举钦州PVC管道管件粘结胶，是个折中办法，毕竟财政现在穷得叮当响，这点关税也能补点窟窿。
还有人关心，之前交的关税能不能退？难！法院判决里压根没提退税的事，除非国会通过法案统退，不然商得自己官司。这流程长到吓人，3-5年都快的，搞不好特朗普都下台了，钱还没要回来，想想都头大。
不过短期来看，关税被判对全球资本市场确实是利好。机构过，美国对外平均关税从15降到9，这降幅直接让市场情绪嗨起来了。
美股这边，关税降了通胀预期缓解，美联储降息力度可能大，资金流动变好；企业少交关税，成本降了，赚钱能力提升，基本面和资金面双重利好，股价能不涨吗？
A股呢？外贸企业关税压力小了，订单可能变多，基本面直接；而且关税回落通常人民币升值，人民币资产吃香，外资也会跟着进来，A股肯定跟着涨。
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港股明显，美元因为美国内部矛盾（通胀、财政紧、三权博弈）肯定长期走弱，港股向来受益于美元弱、人民币强的环境，流动了，估值肯定修复，之前跌的可能都能涨回来。
其实这次关税判决本质是美国内部矛盾爆发——通胀、财政、三权博弈都堆块了，短期解决不了。全球市场不确定还在，但短期利好明确，后面盯着7月份国会对那10临时关税的投票，还有特朗普中期选举的动静就行，毕竟选举才是他的命根子。
参考资料：人民日报《特朗普部分关税政策被判》
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