继2025年10月次递表港交所后，5月22日，上汽集团移动出行战略享道出行新招股书，上市筹备工作稳步进。
享道出行于2018年11月正式上线，定位为“多场景智慧出行综体”，其业务涵盖网约车服务、商务出行服务、Robotaxi等域。招股书显示，公司控股股东为上汽集团，战略股东汇集Momenta、德地图、宁德时代，已构筑起“整车+自动驾驶+地图+能源”体化产业闭环生态，造汽车产业“制造赋能服务”的典型样本。
业务格局：个人出行稳固基本盘，企业出行跑长三角
依托优质股东资源与全产业链整优势乌兰察布家具封边胶厂，享道出行已搭建起覆盖个人出行、企业出行及Robotaxi服务的多元化商业格局，业务布局且协同突出。
其中，个人网约车服务作为核心营收支柱，积累了庞大的用户基础和丰富的运营数据。截至2025年底，享道出行网约车服务业务覆盖全国100座城市。用户规模实现稳步跃升，平台月均活跃用户从2023年的5010万攀升至2025年的1.423亿，注册司机130多万名；业务运营指标同步向好，经测，其2025年下半年网约车收入较上半年实现大增32.6，并收入同比增长24.9，增长势能保持强劲。随着业务版图持续扩张、订单规模稳步扩容，公司规模应持续释放，经营运营率实现双提升。
企业出行服务构筑起享道出行坚固的护城河。公司通过旗下企业出行服务“享道租车”为企业用户提供长短租、车等端定制化网约车服务。以2025年GTV计，享道出行在全国企业出行服务行业排名二，在长三角地区排名前列，在上海市场是以19.8的份额居于前列。凭借差异化业务布局，公司在激烈的C端价格战之外，培育出稳健优质的 B 端营收基本盘。
Robotaxi是享道出行未来战略的核心支点。2025年7月，公司获得上海智能网联汽车批示范运营照，获准向公众提供主驾人服务；同年8月启动上海旅游度假区至浦东机场的L4Robotaxi旅游线试运行，计划到2027年前实现享道Robotaxi在多个城市的规模化商业运营。据招股书披露，享道出行计划定制L4Robotaxi车型，致力于为用户提供安全、的出行体验。
财务拐点：经营现金流转正，增长势能强劲
从财务维度来看，享道出行正逐步脱离粗放式钱扩张阶段，该公司经营现金流在2022年至2024年持续承压，2025年实现突破转正，现金流净额达0.551亿元，自身造与资金周转能力显著增强，为长远稳健经营筑牢根基。
营收面，招股书显示，2023年至2025年，享道出行收入从57.176亿元增至67.743亿元，复年增长率为8.8。同期，公司盈利质量同步稳步攀升，从2023年的6.6路提升至2024年的7.0，并在2025年进步冲至11.0，充分印证公司业务盈利结构不断优化，盈利创收实力显著增强。公司净亏损从2023年的6.039亿元，收窄至2024年的4.072亿元，2025年进步收窄至2.459亿元，年内亏损幅度优于行业上市企业平均水准，经营成突出。
从数据上看乌兰察布家具封边胶厂，公司网约车服务占比约78.9，该项业务毛利率由2023年2.2攀升至2025年11.8，万能胶生产厂家成为拉动整体毛利上行的核心驱动力；车辆租赁服务占比约17.1，是稳定的二增长曲线。另外，公司成本管控成显著，其销售成本占比不断下降，从2023年的93.4降至2025年的89，动了公司盈利水平的稳步提。
在研发面，享道出行整体研发投入仍维持较水平，但研发资源利用趋集约化。据招股书披露，其研发投入占收入比例从2023年3回落至2025年1.4。2025年8月，享道出行提出享道AI“3+2”战略，旨在围绕AI智能业务、智能研发、智慧大脑及智能办公、个人助手等向建立工作项目，并依托AI技术赋能内外经营体系，助力公司实现跨越式发展，提升整体运营率，标志着公司正式迈入运营能优化周期。
公司自主研发的“享道智慧大脑”作为核心决策中枢系统正式上线投用后，订单匹配率大幅跃升，全国网约车接驾距离下降9.1，2025年司机每小时收入同比2024年增长6.8，充分彰显公司数字化技术赋能出行服务的硬核实力。通过大数据与人工智能的度融，享道出行走出了条以AI技术创新降本增、以运营优化体验的路径，为网约车行业的质量发展造成熟可参考的技术运营样本。
风险与展望：安全优势明显，行业空间广阔
享道出行提示，司机和车辆规率问题这行业长期痛点，亦是监管核心聚焦向。目前，该公司凭借厚产业积淀与全链路管控体系，在规运营与安全保障层面持续跑行业，其2025年安全事故率较行业均值降低80。根据弗若斯特沙利文的资料，享道出行事故率远低于行业平均水平，充分印证公司在安全管理、司机筛选及车辆管控上的硬核实力，筑牢用户信任基石。
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从行业发展空间来看，根据弗若斯特沙利文的资料，在持续城市化和可支配收入水平上升的支持下，出行市场扩张势能强劲，预计2026年至2030年实现复年增长率4.6，到2030年将达到10.94万亿元。据弗若斯特沙利文估计，按GTV计，网约车市场规模将从2026年的3761亿元，增长到2030年的6568亿元，复年增长率为15。区域市场面，2025年，长三角地区网约车行业市场规模以交易总额计达到772亿元，预计2026年至2030年复年增长率为14.7，到2030年将达到1459亿元，未来成长空间为广阔。
当下，享道出行携手股东产业联盟正稳健释放协同应，Robotaxi也正在从技术验证走向规模化商业化的关键拐点。作为上汽系出行平台、国内网约车龙头企业，享道出行凭借多场景覆盖、AI率、规、Robotaxi先发布局四大核心优势，有望在行业规化整与智能化升浪潮中，持续提升市场份额，充分兑现成长价值，公司长期发展潜力可期。
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